我國射頻芯片賽道現(xiàn)狀：參與者眾多，能打的沒幾個，靠上市和并購“補血”
根據Yole數據顯示，全球射頻前端市場將由2019年的152億美元增長到2025年的253.98億美元，2020-2025復合年均增長率11%。
在產業(yè)高速成長的驅動下，大量國產創(chuàng)業(yè)者冒出頭。到目前為止，國內大大小小的射頻公司已經有100多家。射頻芯片的每一個細分賽道都超過10家甚至20家公司，而且不斷有新的創(chuàng)業(yè)公司進來。
市場的飛速擴張也引來了嗅覺靈敏的資本。
資本熱捧，進入藍海
“夸張地說，2020年已經沒有基金不投半導體。”云岫資本管理合伙人兼首席執(zhí)行官高超曾表示。“在一級市場長期投半導體項目的機構約有20家，但最近一年，無論產業(yè)基金、財務投資機構，還是國資背景機構，都在看半導體，數量至少有上千家。剛開始，這些機構們什么領域都看，但漸漸發(fā)現(xiàn)手機、可穿戴設備、物聯(lián)網等領域投入門檻相對低、產品周期相對短、下游市場又很廣闊。所以手機射頻、電源管理、TWS耳機相關芯片異常火熱，在射頻芯片價格下降的同時，射頻創(chuàng)投項目的投資價格卻上漲了20%—30%左右。”
資本的果斷進場，是因為察覺到了射頻行業(yè)進行國產化背后巨大的商機。有了資本的助力，像卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、紫光展銳、昂瑞微、慧智微、飛驤科技、好達電子、德清華瑩、開元通信等優(yōu)秀企業(yè)成長起來，在國產射頻前端的各個細分賽道貢獻力量。
在全球市場上，Skyworks、Broadcom、Qorvo、高通、日本廠商村田為射頻行業(yè)的前五大龍頭。而國內廠商主要生產低端分立器件，市場份額也只有冰山一角。
資本最初希望的是國產射頻能夠與國際巨頭有一番較量。然而，事與愿違。在真正有實力挑戰(zhàn)巨頭們的公司出現(xiàn)之前，國產射頻賽道的內卷卻率先開始了。
毛利率降了又降
2021年，缺芯潮帶來的業(yè)績爆表提前透支了2022年的需求，產業(yè)鏈因為加倍下單、瘋狂備貨而造成芯片庫存高企，手機廠商普遍積壓了半年到一年的庫存。為了推升出貨、搶占市場，競爭者爭相報出更低的價格，幾番下來，射頻芯片行業(yè)的利潤空間不斷被擠壓，國內射頻芯片行業(yè)毛利普遍走低。
目前除了行業(yè)龍頭卓勝微毛利率均值高達50%以上外，其他公司的毛利率普遍不高，甚至達到30%以上的企業(yè)都屈指可數。
2022年上半年，卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、麥捷科技的毛利率分別為52.55%、30.49%、18.08%。卓勝微的主營業(yè)務為分立器件和射頻模組，毛利率分別為53.51%、51.21%。唯捷創(chuàng)芯的主要產品為PA模組和接收端模組。麥捷科技的主要產品為電子元器件和LCM液晶顯示模組，毛利率分別為22.06%、13.57%。
在激烈的市場競爭中，還有不少公司的毛利率一直在個位數徘徊。
飛驤科技采用的就是低價策略，飛驤科技已有連續(xù)三年毛利率不足5%， 2019年至2022年1-3月，飛驤科技主營業(yè)務毛利率分別為4.99%、2.74%、3.19%和12.95%。4G PA及模組為公司的主營業(yè)務之一，然而其毛利率在2020年之后甚至不及1%。
毛利率遠低于同行的還有慧智微。2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，慧智微毛利率分別為6.06%、6.69%、16.19%、15.28%，其主營業(yè)務包括5G模組和4G模組。
作為對比的是，在目前仍由國際巨頭主導的中高端射頻領域，毛利率依然維持在50%左右。
而在這部分市場中，國產率僅有10%左右。
多而不強，上市之路難走
射頻芯片最大的下游應用市場手機行業(yè)需求的疲軟，讓諸多射頻芯片賽道的廠商更加艱難。“價格戰(zhàn)”是當下國內射頻芯片市場的主要競爭策略。
如國內做WiFi FEM的射頻廠商三伍微電子創(chuàng)始人鐘林所說，國產射頻前端芯片已經進入無序的競爭，在國內30億人民幣的WiFi FEM市場規(guī)模下，有近30家廠商參與競爭。國產射頻前端芯片殺價已經無底線，剛步入2023年，WiFi6 FEM價格戰(zhàn)進入了屠夫時代，5.8G WiFi6 FEM價格殺到了0.17USD以下，5.8G WiFi5 FEM價格更是殺到0.15USD以下。他還指出，現(xiàn)在不是射頻前端芯片競爭最慘的時候，每個射頻細分賽道還會有更多的競爭者進來，國產射頻芯片將進入三年困難期。
國內方面，射頻賽道的兩家上市企業(yè)卓勝微和唯捷創(chuàng)芯等，目前已成為射頻前端芯片市場的主要競爭者之一。2022年兩家的營收也均遭到了不同程度的下降。2022年卓勝微實現(xiàn)營業(yè)總收入 36.79億元，同比下降20.59%；營業(yè)利潤10.75億元，同比下降51.58%；2022年度唯捷創(chuàng)芯實現(xiàn)營業(yè)總收入22.8億元，同比降低34.79%；公司營業(yè)利潤和利潤總額分別同比增長524.27%和 483.99%，歸屬于母公司所有者的凈利潤扭虧為盈。
對于射頻前端芯片而言，IDM的經營模式占據優(yōu)勢。因為射頻前端芯片需要多種不同的生產工藝，生產鏈各環(huán)節(jié)間緊密關聯(lián)，因此產品的研發(fā)和制造依賴于供應鏈的穩(wěn)定。國際巨頭大部分都是以IDM模式經營，擁有設計、制造和封測的全產業(yè)鏈能力。國內方面，目前卓勝微已經開始由Fabless開始逐步轉向 Fab-Lite，采用垂直一體化經營和Fabless并行的方式，形成從研發(fā)設計、晶圓制造、封裝測試到銷售的完整生態(tài)鏈。
而大多數國內的射頻芯片廠商均采用Fabless的模式，所以就面臨著供應鏈風險。例如，2021年各大晶圓廠普遍存在產能不足的情況，為了保障產能，唯捷創(chuàng)芯與UMC簽訂了產能保障協(xié)議，2022年1月1日正式生效，期限三年。但2022 年下半年和2023年，由于終端消費電子市場需求下降，集成電路產業(yè)鏈進入“去庫存”周期，繼續(xù)執(zhí)行原產能保障協(xié)議晶圓采購價格導致唯捷創(chuàng)芯承擔較高成本，于是在今年的4月4日，唯捷創(chuàng)芯選擇了終止也因此該協(xié)議，并向UMC支付了400萬美元終止費。
國內還有多家射頻賽道的企業(yè)正在上市之路上奮戰(zhàn)。
2022年10月，飛驤科技科創(chuàng)板IPO獲受理。飛驤科技主營業(yè)務為射頻前端芯片的研發(fā)、設計和銷售，主要產品包括5G模組、4G PA及模組、2G-3G PA及模組、射頻開關類及泛鏈接類。
2022年11月，慧智微科創(chuàng)板過會。慧智微主要為智能手機、物聯(lián)網等領域提供射頻前端芯片。技術體系以功率放大器（PA）的設計能力為核心，兼具低噪聲放大器（LNA）、射頻開關（Switch）、集成無源器件濾波器（IPD Filter）等射頻器件的設計能力。
2022年12月21日，上交所正式受理了康希通信的上市申請。康希通信主要產品為WiFi FEM，即應用于WiFi通信領域的射頻前端芯片模組，由公司自主研發(fā)PA、LNA及 Switch 芯片集成，實現(xiàn)WiFi發(fā)射鏈路及接收鏈路信號的增強放大、低噪聲放大等功能。
技術和市場是國產射頻芯片終局之戰(zhàn)的兩個最重要戰(zhàn)場。資本市場留給國產射頻芯片創(chuàng)業(yè)的時間不多了，短則3年，長則5年，如果不能上市或被并購，最后面臨的就是出局。
目前相關分析認為，國產射頻芯片終局之戰(zhàn)會分為兩個賽段，第一賽段是上市出線賽，第二賽段是上市后的淘汰賽。有人會倒在第一賽段，有人會倒在第二賽段，不管哪個賽段，這個賽程都不會太長。
